Přeskočit na: Obsah

Růstový účastnický fond

Komentář k vývoji trhů a výkonnosti fondu

Růstový účastnický fond investuje do akcií převážně rozvinutých trhů a trhů regionu střední a východní Evropy.

V první polovině třetího čtvrtletí se zdálo, že se akciové trhy postupně zotavují z propadů, které následovaly po napadení Ukrajiny Ruskem. Paniku postupně vystřídala shoda, že se vojenský konflikt nerozroste do Evropy a nevyžádá si přímý konflikt mezi Ruskem a NATO.

Evropa postupně přicházela s návrhy řešení energetické krize, což zmírnilo obavy investorů, že v zimě bude nedostatek paliva a velké exportní ekonomiky, jako je Německo, budou muset omezovat výrobu a Evropa se tak propadne do recese.

Dalším faktorem, který přispěl k pozitivní náladě na akciových trzích v červenci, byly silné hospodářské výsledky firem za druhé čtvrtletí. Firmy vykázaly rekordní tržby, protože vyšší vstupy za energie a materiál byly kompenzovány zvýšením cen zboží a služeb. Spotřebitelé ale byli ochotni tyto rostoucí ceny akceptovat a nedošlo tak k útlumu poptávky. Rekordní zisky vykázaly také banky středoevropského regionu, které profitovaly z rychle rostoucí úrokové marže v důsledku razantního zvýšení sazeb v Česku, Maďarsku a Polsku. Energetické firmy profitovaly z rostoucích cen pohonných hmot, elektřiny a plynu.

V druhé polovině třetího čtvrtletí ale nastal náhlý obrat, protože inflace nadále rostla. Americký Fed proto naznačil, že bude pokračovat v razantnějším zvyšování sazeb, a to i v případě propadu ekonomiky USA do recese. Vyšší úrokové sazby jsou špatnou zprávou pro akciové trhy, protože znemožňují firmám rychleji růst a vedou k utlumení celkové poptávky a tím i ekonomické aktivity.

Vývoj na akciových trzích tak v současnosti začíná počítat se scénářem celosvětové recese s mnoha riziky, která vyplývají zejména z Ruské agrese na Ukrajině. Do konce roku tak očekáváme spíše negativní vývoj. Růstový fond má v současnosti vysoký podíl hotovosti a investoval více do energetického odvětví a defenzivních akcií. Jde o akcie, jejichž cena není tolik ovlivněna aktuální fází ekonomického cyklu (např. potraviny a léky budou spotřebitelé potřebovat stále, bez ohledu na probíhající ekonomickou recesi).