Přeskočit na: Obsah

Vyvážený fond

Komentář k vývoji trhů a výkonnosti fondu

Vyvážený účastnický fond investuje převážně do českých státních i firemních dluhopisů, termínovaných vkladů a akcií vyspělých zemí, středoevropského regionu nebo rozvíjejících se trhů. Míra volatility je kvůli akciové složce a delší dluhopisové duraci vyšší než u konzervativního fondu.

V průběhu třetího čtvrtletí Česká národní banka (ČNB) prakticky ztrojnásobila čtrnáctidenní repo-sazbu z 0,50 % na 1,50 %. V důsledku toho výnosy dluhopisů rostly a ceny klesaly. Výnos českých desetiletých státních dluhopisů do splatnosti vzrostl z 1,75 % na konci června na 2,09 % na konci září, zatímco výnos dvouletých státních dluhopisů se zvýšil z 1,37 % na 2,08 %. V důsledku toho je letošní výkonnost českých dluhopisů nejhorší v moderní historii – a spolu s maďarskými dluhopisy i nejhorší v regionu. Ve výnosech českých státních dluhopisů tak bylo na konci září započítáno zvýšení úrokových sazeb na 2,0 % do konce roku 2022 s vrcholem 2,32 % v červnu 2024 (tedy nad 2,25% maximem z posledního cyklu zvyšování sazeb v letech 2017–2020).

V portfoliu jsme během čtvrtletí snižovali průměrnou dobu splatnosti víceméně na úroveň benchmarku. Průměrná durace portfolia k 30. září 2021 tak byla 1,69 roku při průměrném výnosu do splatnosti 1,24 %.

Navzdory slabému výkonu na globálních akciových trzích se dařilo akciové složce fondu, která zhodnotila o 2,26 %. Z hlediska regionů si nejlépe vedly evropské a středoevropské akcie, z hlediska sektorů se dařilo především finančnímu sektoru, který profituje z rostoucí inflace a s tím spojeným zvyšováním úrokových sazeb. Vzhledem k postupnému oživení ekonomické aktivity a mírným růstem sazeb očekáváme další růst akcií i v závěru roku.